钱江水利（600283）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长应收账款上升

  据证券之星公开数据整理，近期钱江水利（600283）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中钱江水利营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入22.22亿元，同比上升21.61%，归母净利润2.06亿元，同比上升19.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.45亿元，同比上升31.02%，第四季度归母净利润4407.4万元，同比下降1.93%。

  本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.79%，同比减16.41%，净利率12.69%，同比减4.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.49亿元，三费占营收比20.22%，同比减9.2%，每股净资产6.67元，同比增6.94%，每股经营性现金流1.13元，同比减58.75%，每股盈利0.58元，同比增18.37%。具体财务指标见下表：

  其他流动资产变动幅度为63.22%,原因:本期子公司工程建设投入增加，待抵扣增值税进项税额增加。

  投资性房地产变动幅度为104.18%,原因:本期部分子公司将原自用房地产转出租。

  在建工程变动幅度为-40.03%,原因:公司污水厂本期完工转固导致在建工程减少。

  无形资产变动幅度为119.58%,原因:福州水务及漳州常华PPP项目建造持续投入及并入新公司无形资产。

  其他非流动资产变动幅度为-96.62%,原因:子公司预付款本期转入无形资产。

  短期借款变动幅度为446.61%,原因:公司运用资金需求增加，公司短期融资需求增长。

  预收款项变动幅度为31.99%,原因:子公司预收营业所房屋租赁款增加。

  一年内到期的非流动负债变动幅度为-46.95%,原因:本期公司一年内到期负债较少。

  长期借款变动幅度为33.61%,原因:公司投资建设及收购资产资金需求增加，公司长期融资需求增长。

  经营成本变动幅度为33.85%,原因:福州水务及漳州常华PPP项目建造持续投入导致营业成本同比增加。

  研发费用变动幅度为85.65%,原因:本期子公司加大研发项目的经费投入。

  经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.75%,原因:去年同期收到专项代建工程款较多。

  投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.44%,原因:本期收购子公司支付的现金较去年同期增加。

  筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为231.33%,原因:本期偿还债务支付的现金同比减少。

  投资收益变动幅度为752.84%,原因:本期产生了处置下属公司的股权收益及按权益法确认的投资收益同比增加。

  信用减值损失变动幅度为-160.62%,原因:相应按账龄计提的信用减值损失同比增加。

  资产处置收益变动幅度为5490.92%,原因:本期确认水厂拆迁的资产处置收益。

  营业外支出变动幅度为-77.00%,原因:去年同期部分子公司发生非流动资产报废损失较多。

  资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不一样的种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大接着进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的经营成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。能关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

  负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是不是合理，其他流动负债不算少，建议了解下细节。

  营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

  经营开支方面，公司资本开支相较经营成本较大，建议着重关注资本开支项目是不是合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在财务上的成本一般。

  从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

  进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，总的来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长久来看盈利能力平平。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过快速地增长，近年来开始慢速增长。

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